PCI Pal ofrece una referencia muy útil para entender cómo valora hoy el mercado público a una compañía cotizada especializada en pagos seguros para comunicaciones empresariales.
Si la adquisición de Eckoh mostró lo que un comprador financiero puede llegar a pagar por un activo maduro del sector, PCI Pal permite observar cómo la bolsa está valorando un negocio comparable desde la óptica del mercado público. En sus resultados del ejercicio cerrado el 30 de junio de 2025, PCI Pal reportó £22,48 millones de ingresos, con un 91% de la facturación procedente de contratos recurrentes.
Un perfil muy reconocible de software recurrente
Las métricas operativas de PCI Pal son las de un negocio claramente orientado a software recurrente B2B. La compañía informó de ARR de £19,26 millones, CARR de £22,20 millones, Adjusted EBITDA de £2,32 millones, GRR del 95%, NRR del 104% y una base de más de 700 clientes en Europa, Norteamérica y ANZ. También subrayó que el 100% de sus ingresos de secure payments procede de su plataforma cloud multicliente.
La actualización del primer semestre FY26 reforzó esa misma tesis. PCI Pal comunicó a 31 de diciembre de 2025 un ARR de £20,3 millones, un CARR de £24,0 millones, un GRR del 95% y un NRR del 105%, además de crecimiento interanual en ARR del 21%.
Lo que dice la bolsa
Pese a ese perfil operativo, la valoración bursátil seguía siendo moderada. La información pública de London Stock Exchange mostraba en marzo de 2026 una capitalización bursátil de £36,59 millones para PCI Pal, y un documento de mercado del 27 de marzo de 2026 la situaba en torno a £37 millones de market value.
Tomando esa valoración y comparándola con las cifras FY25 reportadas por la compañía, el mercado público estaba valorando PCI Pal en torno a 1,63x ingresos y aproximadamente 1,9x ARR. Estas dos cifras son una inferencia aritmética a partir de datos públicos, no múltiplos expresamente publicados por la compañía.
La brecha entre mercado público y mercado privado
Ese punto resulta especialmente interesante cuando se compara con el precedente de Eckoh. En la operación acordada con Bridgepoint, Eckoh fue valorada en aproximadamente 4,35x ingresos, 5,25x ARR y 15,9x adjusted EBITDA sobre sus cifras FY24. La comparación no es perfectamente homogénea, porque en un caso hablamos de capitalización bursátil y en el otro de enterprise value, además de tratarse de compañías distintas y de momentos distintos. Aun así, la diferencia es suficientemente visible como para sugerir que el mercado privado y el mercado público no están asignando el mismo valor estratégico a este nicho
Financiación para crecer
Otro dato relevante es que PCI Pal sí consiguió apoyo del mercado para financiar crecimiento. En marzo de 2024 anunció una colocación sobresuscrita por aproximadamente £3,5 millones brutos, mediante la emisión de 6.250.000 acciones a 56 peniques por acción.
Eso refuerza una idea importante: aunque la bolsa pueda valorar prudentemente este tipo de activos, sigue existiendo apetito inversor cuando la compañía demuestra crecimiento, retención, recurrencia y una posición tecnológica creíble. Esa conclusión es una inferencia apoyada en la ampliación y en las métricas operativas reportadas por PCI Pal.
Conclusión
PCI Pal ayuda a entender una de las claves del sector: una compañía especializada en pagos seguros para voz y contact center puede presentar métricas de calidad SaaS y, aun así, cotizar a múltiplos relativamente contenidos en bolsa. Precisamente por eso, este tipo de activos puede resultar especialmente atractivo desde una óptica estratégica o de private equity, donde el valor industrial y la escasez de comparables pesan más que en el mercado público.
La diferencia entre valoración pública y valor estratégico privado merece atención.
En nichos especializados como secure voice payments, la bolsa no siempre refleja todo el potencial industrial de una plataforma bien posicionada.